超纯级DMC，又称超纯级碳酸二甲酯，估计许多人都没听过，今年6月，被誉为湿电子化学品黑马的格林达提交创业板上市申请，超纯级DMC慢慢进入我们的视野。
超纯级DMC有多厉害？千万别小看它，对于半导体行业，DMC的存在意义巨大。
显影液是重要的湿电子化学品，也是半导体、显示面板、太阳能电池制作过程中关键的原材料之一。显影液质量的优劣，直接影响电子产品的质量，电子行业对显影液的一般要求是超净和高纯。
下面就是半导体集成电路的制作过程，第六步就是把显影液喷洒到晶圆表面的光刻胶上，对曝光图形显影。
生产显影液的主要原材料就是碳酸二甲酯（DMC），显影液需求不断增长，同时拉动DMC的快速发展。
DMC纯度大小会影响到半导体显影液所含的金属杂质量，对品质影响较大。
格林达专业从事超净高纯湿电子化学品的研发、生产和销售业务，产品主要有显影液、清洗液、蚀刻液等。TMAH显影液占格林达电子化学品销售额的82.65%，客户包括LG、京东方、天马微电子、华星光电等国内外知名企业。
格林达的产品应用于半导体、显示面板、太阳能电池等行业，对应的终端产品为芯片、智能终端（手机、平板电脑等）、太阳能电池板。
格林达自主研发的TMAH显影液制备工艺，实现了技术突破，打破了国外企业的市场垄断地位。该产品不仅实现了进口替代，还出口日本、韩国等海外国家。
格林达显影液市场占有率情况，可以看出格林达每年占有率不断上升。
世界及我国的湿电子化学品通常执行SEMI国际标准，湿电子化学品SEMI国际标准由低到高分为G1、G2、G3、G4、G5五个等级。格林达的TMAH显影液达到SEMI G4等级。G4等级的产品主要应用于超大规模集成电路（IC）、超高清LCD、OLED显示面板等领域。
格林达采用自主研发的四甲基氢氧化铵合成及电解工艺技术，以碳酸二甲酯（DMC）和三甲胺为原材料生产TMAH显影液。
TMAH显影液生产工艺
碳酸二甲酯DMC是生产TMAH显影液最主要的原材料，格林达采购DMC的金额最大，对DMC的采购数量逐年递增。
18E 格林达主要原材料、能源采购量情况
受化工行业环保检查趋严的影响，格林达采购DMC的价格呈现逐年递增的态势。17E 同比 16E DMC采购价 +23.74%，18E 同比 17E DMC采购价+18.62%。格林达招股说明书（申报稿）显示，石大胜华为其主要的DMC供应商。
16E ~ 18E 格林达碳酸二甲酯采购情况
格林达还没上市，对于普通投资者来说可能没赚钱效应，不怕，格林达一直是石大胜华的优质客户之一。
而石大胜华在A股上市，同时是国内碳酸二甲酯绝对龙头，市占率超过40%，是国内唯一能够提供五种电池级碳酸二甲酯厂商。
10月份石大胜华公布三季报没有让人失望，前三季度实现营业总收入35.4亿，同比 -7.7%；实现归母净利润3.03亿，同比 +78.2%；每股收益为1.49元。报告期内，公司毛利率为17.7%，同比 +3.0%，净利率为9.1%，同比+4.8%。
期间费用为2.9亿，营业成本为29.2亿。
2019三季度营业成本29.2亿，同比 -10.9%，高于营业收入7.7%的下降速度，毛利率 +3%。期间费用率为8.2%，同去年相比变化不大。
石大胜华主要原材料平均进价则出现明显下滑，导致DMC盈利提高，贡献了主要的业绩增量。但这里不能不忽略外部因素影响，19EQ3新能源汽车产量不及预期，影响电池DMC系列产品需求。
19E 7、8、9月我国新能源汽车产量分别为8.4万辆、10万辆和9.4万辆，同比增速分别为9.10%、9.90%和-24.2%。终端新能源汽车产量的放缓，也导致了动力电池出货量下滑。今年Q4新能源汽车产销量有望回升，从而带动电池级DMC的需求回升。
石大胜华PE-TTM（扣非）仅为21.38，属于历史地位，市值71.83亿，三季度EPS为1.66元，预计全年收益为1.764。
10月13日，石大胜华发布公告，拟与中化泉州石化有限公司合作设立合资公司投建44万吨/年新能源材料项目，总投资13.01亿元，主要生产碳酸乙烯酯（EC）和碳酸二甲酯（DMC）。
8月20日，石大胜华公告拟投资5.56亿元，在东营建设5万吨/年碳酸二甲脂项目，建设周期2年。同日，石大胜华还宣布拟设立全资子公司东营石大胜华融创新材料科技有限公司，建设5000 吨/年动力电池添加剂项目，计划总投资1.6亿元，项目分二期建设，建设期2年。
3月，石大胜华拟与PCC Rokita合作成立合资公司，在波兰投资1.7亿元投资建设碳酸乙烯酯项目，一期产能为2万吨/年，预计建设周期2年。
基于欧洲新能源汽车行业未来发展前景，石大胜华在波兰进行该领域的布局，实现对客户的就近供应并拓展周边市场，有利于抢占市场先机，为石大胜华锂离子电池材料业务持续快速增长提供源动力，进而提升石大胜华整体盈利能力。
值得一提的是，近期LG化学与特斯拉的合作，对LG化学及其动力电池产业链相关公司的意义重大。
LG化学重要的电解液供应商为江苏国泰，而石大胜华是江苏国泰重要的电解液溶剂供应商。
根据规划，初期特斯拉上海工厂的产能在15万辆车/年左右，对电解液溶剂的需求在0.924万吨左右。后期产能可能会达到50万辆车/年，届时对电解液溶剂的需求将达3.08万吨左右。
除了特斯拉上海工厂的产能即将释放之外，宝马、大众、奔驰等国际大型车企也将在明年投放多款电动车车型，全球电动化的进程将进一步加速。伴随着全球电动化的浪潮，电解液溶剂行业将迎来新的发展机遇。
除了汽车产业外，5G基站大规模建设拉动DMC需求增长，中国目前共有478个4G基站。根据规划，联通、电信的5G基站数量将为目前4G基站数量的2倍以上，移动的5G基站数量在4倍以上。
4G基站用蓄电池大多使用铅酸电池，但是5G基站的功耗相比4G基站翻倍增长，同时对电源系统也提出扩容要求。在磷酸铁锂电池中，DMC在电解液中的质量占比高达40%左右，占比相比三元电池要高。可见，5G基站的大规模建设会拉动DMC市场需求的增长。
别忘了石大胜华是格林达的原材料供应商，生产1吨的半导体显影液需要0.3吨左右的超纯级碳酸二甲酯。格林达四川新建产能投产后预计持续增加对碳酸二甲酯的需求，这也有助于石大胜华的未来业绩增长。
所以，这叫就是经典的闷声发大财？！
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