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至有太大的改变，不过2000年德国在税法上将有些变革，个人所得税降低使得大众的实
质所得增加，有助私人消费活动的热络。
    在物价水准方面，1999年上半年仍呈持续稳定，尤其是通信服务方面的价格大幅下
滑（较上期低了12.5%），使得整体物价水平保持平稳，消费者物价指数只上升0.4%。下
半年主要是受到国际原油价格上扬的影响，使得生产成本也随之上升，消费者物价指数
上升的幅度将增至1%，但全年的水准仍是维持在0.5%的低水准。2000年初德国将实行新
的能源税制，使用汽油、柴油等之成本将上升，预料将直接影响消费者物价水准，其成
长率预估为1%。在劳动市场方面，就业增加的情况在1999下半年相当明显，失业人数降
至4百万人次，失业率为10.2%。据德国联邦统计局之估计，在2000年工作机会可望因景
气复生而再增加250，000个，故至该年底失业人数可降至370万人次，失业率为9.8%。
    在投资部分，统计数据虽显示目前厂商实际之投资金额不大，此并非表示其意愿不
高，而是许多厂商处于观望的态度。据调查，多数厂商已随时准备进笔新的投资，不过
其态度将是谨慎为之。故德国联邦统计局预估，在出口方面的成绩已有显著好转，1999
下半年企业之投资已开始付诸实行，故1999年之设备投资可成长至4.6%。至于2000年，
其设备投资成长率则预估会微幅下降至3.9%，主因是自2001年起，德国对设备之折旧及
投资减免将有新规定，该法规将会影响企业之投资决策行为。整体而言，2000年全年德
国经济成各行其是率预估为2.4%，比1999年更上一层楼。
    荷兰经济情势与展望
    荷兰政府面对欧洲中央银行的要求，同意自1999年起四年内，使政府负债占GDP比重
隆重低到60%。1999年上半年荷兰面临国外经济环境不佳笔国内景气进入衰退期的双重影
响，政府在健康医疗与退休金制度改革上也遭遇困难，使政府赤字与负债调降目标不易
达成。
    在调和消费者物价方面，1999年前三季分别成长2.0%、2.0%、2.1%，10月成长1.8%
。房屋水电瓦斯、家庭用品类、烟酒类的物价成长较高，衣着类与运输类物价在第三季
成长大幅上升，食物饮料类、医疗保健类物价持稳，通讯类物价则大幅下跌。由于进口
品价格下降，以及消费需求成长减缓，使荷兰物价相对稳定。荷盾兑一美元跟随欧元贬
值，在1999年前7个月贬值13.2%，随后在预期欧元福利率曾上升，使荷盾回升。11月5日
欧元区利率上升0.5%，在利多出尽下欧元兑美元再次贬值。
    私人消费支出成长率1999年第一、二季为4.8%与4.5%。固定资本形成成长率第一季
在几项大型商业建筑、道路建设和机器设备采购完成下，达到6.4%水准，第二季降为4.
5%。受国际不景气影响，1999年第一季进口与出口分别成长5.5%瑟4.3%，第二季为4.6%
。出口到欧联的比重是85.3%，美国为4.2%，亚洲国家为6.2%，成长率分别为1.4%、8.5
%、5.3%，因美国消费需求仍强劲，所以对美出口依旧表现不错，亚洲逐渐出现复生所以
生产怀需求也增强。进口自欧联的比重是66.4%，美国为12.5%，亚洲国家为18.9%，成长
率分别为0.7%、3.2%、7.0%，来自东亚地区的低价产品进口成长最多。荷兰经济成长率
在1999年第一、二季分别为3.1%与3.1%。
    WEFA预期1999年通货膨胀率会从2.0%调升为2.2%，荷盾兑美元会回长为2.05：1，失
业率会由5.2%下降到4.6%。预测政府赤字占GDP比重会回升到0.9%，政府负债占GDP比重
会降为67.6%。政府2000年新预算乐观预期政府赤字占GDP比重可降低至0.5%，但WEFA预
测2000年此二比重分别为0.9%与65.7%。
    在预期就业机会减少与资产价格攀升力道转弱下，1999年私人消费成长率预期会由
4.5%降为4 .1%，政府消费则维持2.5%成长率，总消费成长率预期由4.1%降为3.8%。预期
内外需求均不强，太政府与私人投资也会降为5.0%与2.4%，总投资成长率也会由4.0%降
为2.8%。因此预期国内需求成长率会由1998年的4.3%降为3.1%。预期欧洲中央银行在下
半年为控制的价会采取货帮紧缩政策，这将使德国与义大利之复生减缓，不利荷兰的出
口，故预估进出口只会成长4.2%与3.7%。预期1999年经济成长率会由3.8%减缓为2.9%。

    WEFA预期2000年私人消费支出成各行其是率会再降为3.4%，政府消费也降至2.0%，
总消费成长率降为3.2%。固定资本形成增加率因为政府与私人投资分别会降为3.0%与1.
9%，故全部投资成长率会降至2.1%。在存货增加下，预期国内需求成长率会维持3.1%的
水准。因预期国际景气会较好，但受美国经济成长会减缓与欧元会回升的限制，故进出
口成长率分别微升至4.3%与4.2%。荷兰整体经济成长率在国内需求维持不变，而国外需
求微幅成长情况下，预期经济成长率会由2.9%上升为3.1%。
    意大利经济情势与展望
    意国1999年预算赤字在欧联执委会同意下，由GDP的2.1%扩大至2.4%，以刺激需求。
1999年前9个月调和消费者物价指数上涨1.5%，除通讯类物价下降，其余均上涨。因为国
际油价上升有减缓迹象，政府支出削减，工资温和上升，故通货膨胀压力不大。意大利
在1999年7月失业率由11.9%降为11.5%。失业问题在预期经济成长率不佳、政府财政赤字
增加与欧元区利率在11月调升下，政府负债利息加重，故将很难有效的再推出减少失业
的措施。
    消费支出成长率在1999年第一、二季分别为1.9%与1.5%，上半年政府消费与私人消
费成长率分别为2.6%与1.5%。固定资本形成增加率第一、二季分别为1.2%与2.9%。出口
成长率在1999年第一、二季分别-5.1%与-2.3%，进口成长率筹备组一、二季分别为0.04
%与3.2%。在9月，意国对欧联国家贸易成长4.6%，相对较非欧联国家的6.4%为慢，从非
欧联国家进口比重63%，成长率为10.0%也高于欧联国家的7.1%，对非欧联国家出口比理
62%，成长率为3.0%也高于欧联国家的2.2%。可见第三季意国进出口变复较活络，仰赖非
欧联国家的比重增加。经济成长受国内与国际需求不强影响，GDP成长率在1999年第一、
二季分别为0.8%与0.8%。
    WEFA预估999年政府赤字占GDP比重会略低于2.4%。2000年意国预算预定要裁减11兆
里拉政府支出，故预仨000年赤字占GDP比重会降为1.7%预期1999年国内需求会下降，所
以消费者平均物价上涨幅度会由1.8%降为1.7%。失业率会由1998年的12.3%降成12.1%。
五半年欧元会走强，使得里拉兑一美元会回符号为1，803：1。
    预期1999年政府与私人消费成长率分别为1.3%瑟1.8%，总消费成长率为1.7%。预期
投资成长率会上升为3.6%，其中私人投资增加而政府投资减少。消费与投资预期成长，
但存货会大幅下降，使预期国内需求成长率由2.4%降为1.7%。下半年因国际需求预期会
回升，故1999年出口成长率会改善成0.5%。进口在出口增加带动下，预估1999年进口成
长率可达2.3%，较1998年的6.1%为低。预期意国1999年经济成长率会微降为1.2%。
    预期2000年私人消费支出成长率会再上升为2.2%，政府消费五降为1.1%，总消费成
长率上升为2.1%。固定资本形成增加率因为政府投资会降为4.5%，以及私人投资会上升
为4.5%。在存货增加影响下，预期国内需求成长率会上升成2.4%。因预期国际景气会较
好，但会受美国经济成工减缓的限制，加上预期欧元会回升5.8%，故进口与出口成长率
预估将分别上升成5.8%与5.2%。意大利整体经济成长率在国内外需求皆成长的情况下，
预期2000年经济成长率会由1.2%上升为2.3%。

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                Alchian ---- Hayek之继续                     

※ 来源:·日月光华站 bbs.fudan.edu.cn·[FROM: 10.64.11.48]

 

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