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 发信人: Alchian (阿尔钦~~Hayek之继续), 信区: economics
标  题: 东南亚一国经济情势与展望
发信站: 日月光华站 (Tue Aug 22 10:07:33 2000) , 站内信件

东南亚一国经济情势与展望
 刘大年 本院第二研究所研究员 美国康乃尔大学经济学博士
 谢宗林 本院第二研究所副研究员 美国华盛顿大学经济学博士候选人
 林培州 本院第二研究所副研究员 国立台湾大学经济学博士
 靖心慈 本院第二研究所副研究员 美国约翰霍普金斯大学经济学博士
 王文娟 本院第二研究所副研究员 日本早稻田大学经济学博士
   马来西亚经济情势与展望
    在历经金融风暴冲击之后，1998年马国经济严重衰退，实质GDP负成长7.5%，整体经
济情势非常不乐观。马国经济在1999年第一季仍呈现低迷之情形，实质GDP较1998年同期
仍衰退1.3%，但自第二季起，整体经济行势逐渐开始好转，实质GDP成长率高达4.1%，已
摆脱第一季负成长之阴影，亦结束连续五季经济负成长之困境。而在1999年第三季，马
国经济表现之强劲，更是令人惊讶。在第三季实质GDP成长率高达8.1%，成长率几乎是第
二季的2倍。由于第三季的高成长，马国目前经济之热络程度已回复到金融风暴发生前之
水准，几乎已完全脱离金融风暴之阴影，复苏之程度仅次于韩国；同时在第四季之情势
依旧看好。
    马国经济在1999年自第二季起有明显之复兴，主要成长之动力是来自制造业之大幅
成长。制造业之实质产出成长率在第二季高达10.4%，第三季之成长幅度，更高达19.5%
，显示马国经济复生力之强劲。制造业之所以在1999年有如此高之成长，主要是由于世
界景气看好带动出口以及国内景气复生带动需求。在双重因素之趋使下，制造业结束了
连续五季之衰退，而出现正成长。其他在农业与服务业部门，亦有明显之改善。
    在对外贸易方面，1998年马国出口停滞，进口严重衰退。到1999年由于受到世界经
济表现稳定，国内景气复生。对外贸易有明显之复生。总计1999年前三季总出口为2.30
6亿马币，较1998年同期2.108亿马币，成长9.4%。至于在进口方面，由于国内经济复生
带动了对国外进口原料及中间财之需求，所以进口在1999上半年亦有显著之成长，1999
年第一了进口值为537.0亿马币，第二季则增加为597.4亿马币，第三季又增加为649亿马
币，此显示进口需求在景气回转之带动下，已开始回升。
    另外在国内需求方面，资本形成在第三季成长高达13.7%，相较于第二季负成长8%，
有显著之不同。其他在民间消费与政府消费方面，均有显著之增加。综合而言，马国在
1999年国内物价平衡，对外贸易转趋热络、国内需求强劲，国内投资已逐渐热络；同时
外资注入自1999年第二季已逐渐加温，第三季亦持续增加，显示资金已回流且国外对马
国经济亦恢复信心。同时目前政府仍持续采取宽松之货币政策，利率持续走低，而且亦
无通货膨胀之压力，更有助于经济之成长。
    由于在1999年下半年超乎预期的表现，所以对于2000年马国之景气普遍抱持乐观的
态度。而国际各主要预测机构自1999年起均开始将马国未来之经济成长率向上修正，一
改过去保守且悲观的预期，如WEFA最新预2000年马国经济成长率为3.9%，较1999年预估
之3.8%略高，同时对于未来景气亦持续乐观，2001与2002年GDP成长率预估分别为5.6%与
6.3%。
   菲律宾经济情势与展望
    金融风暴发生两年多来，菲律宾在历经改革与开放后，国际资金已于1999年出现回
笼迹象，各项指数也显示金融面似乎触底反弹。
    股价指数在1998年第三季股价跌至谷底，在国际资金回流亚洲的影响下，11月份股
价与1996年相比，反弹到原先的63%。兑美元汇率也是在1998年第三季跌谷底，11月底汇
价40.935兑一美元与1996年相比，小幅反弹到原来的64%。基本主款利率在1998年第三季
以前达到高点，高利率抑制国际投机客炒作汇率时期已过，政府于是采低利率政策，19
99年前10个月菲律宾调降25.4%成为10.69%，不过其利率水准在东协国家中仍相对较高。
金融情势在1999年出现明显的改善，但复生仍处于不稳定阶段。
    就1999年前三GDP产业结构来看，农林渔业终于摆脱连续四季的衰退，分别成各行其
是2.9%、11.1%与5.6%。工业整体表现出现转好迹象，第一、二季分别衰退2.2%与0.7%，
第三季出现0.2%的成长，前三季仍衰退0.8%。水电瓦斯业仍然维持1.2%的成长率；矿石
业自1998年第四季起出现负成长，1999年前三季持续以15.6%、14.1%与13.3%速度衰退，
原由农业转而从事探矿的人口，已有不少转回从事农业；建筑业仍然分别衰退6.0%、5.
3%与5.9%，主要是经济不景气致使民间建设与设备购买都缩减，银行也减低对建筑与房
屋贷款；制造业的表现自1998年第二季起变为负成长，衰退情形在1999年第一季减缓，
第二、三季出现0.9%与2.2%的成长；服务业是所有产业中表现最好的，尽管成长率较以
往为低，但前三季仍有3.0%、4.0%与4.4%的成长，其中以运输、贸易、金融、民间服务
和政府服务表现最佳，只有房地产表现不佳。
    1999年年前三季国内生产毛额（GDP）以披索计价的成长率为2.6%，三季成长率分别
为1.2%、3.6%与3.1%。就GDP组成结构来看，在内需方面，私人消费成长率为2.6%，三季
成长率分别为2.5%、2.6%与2.6%；政府消费成长率为5.8%，三季成长率分别为7.6%、6.
2%与3.7%；总投资成长率为-3.5%，三季成长率分别为-9.7%、6.2%与-5.3%。在外需方面
，出口成长率为-2.5%，三季成长率分别为-11.4%、2.1%与2 .1%；进口成长率为-6.1%，
三季成长率分别为-17.9%、0.4%与0.2%。以美元计价的出口成长率为17.0%，进口成长率
为1.3%。GDP成长动力主要来自出口需求、政府消费与私人消费的成长。
    WEFA预期1999年菲国私人与政府消费成长率分别降为1.3%与-3.0%，总消费成长率会
由3.0%降为0.8%。总投资成长率在设备利用率仍低与投资风险仍高之下，持续萎缩8.6%
。因此内需成长率由1998年的-0.2%降为-1.2%。外需逐渐脱离亚洲亚洲金融风暴影响，
故预估出口成长率会由-10.4%改善成-2.4%，在出口增加带动下进口成长率也会由-11.4
%改善成-7.6%。在国内外需求都会改善之下，预期GDP成长率也会由-0.5%上升为3.2%。
展望2000年菲律宾整体经济，在国内外需求成长情况下，艾斯特瑞达总统更希望透过优
先开放外资进入菲银行业、能源业和公共事业来活络菲国经济，预期2000年其经济成长
率会由1999年的3.2%上升为4.7%。
   印尼经济情势与展望
    根据印尼中央统计局最新修正公布的统计，1998年印尼实质GDP较1997年衰退13.2%
，而1999年预估会成长0.12%。
    需求面来看，1999年实质GDP逐季成长的主要来源在于消费（1999年全年民间消费预
估成长1.55%，政府消费预估成长8.40%），至于投资与进出口部分则大体仍然延续1998
年第4季以来的衰退情势，特别是进出口方面。1999年实质固定投资需求衰退21.24%，出
口需求衰退32.50%，进口需求衰退45.31%；相对的，在金融风暴最严重的1998年，实质
固定投资固然衰退了35.5%，但出口需求成长了11.2%，而进口需求也仅微幅衰退了5.3%
。实质投资支出持续衰退，但幅度缩小，显然是因为印尼民间企业债务和金融体系重整
问题尚未解决，银行停止放款，厂商欠缺资金周转所致。虽然企业债国和金融体系重整
问题也不利进出口发展，不过，1999年实质进出口大幅衰度，本质上很可能是汇率激烈
变化所产生的一个统计异象。
    从供给面来看，1999年除了金融保险与企业服务、运输与通讯、销售餐饮（含旅馆
业）等三类外，其余行业都呈现微幅成长。金融保险与企业服务产值负成长8.58%，当系
反映金融体系（特别是国营银行部分）仍然深陷在只帐的泥沼中。