6282.txt

中文文本分类的语料库

日月光华 -- Economics精华区文章阅读
--------------------------------------------------------------------------------
 发信人: Alchian (阿尔钦~~Hayek之继续), 信区: economics
标  题: 克鲁格曼：亚洲金融危机与中国经济(下）
发信站: 日月光华站 (Thu Aug 17 15:34:25 2000) , 站内信件

二、货币委员会制与政府干预
　　问：有一种观点是，既然银行体系不起作用，我们应当致力于用其他的一些机构比
如说共同基金来取代银行系统。您同意这一观点吗?
　　克鲁格曼：大部分亚洲国家银行过多，他们过分依赖银行。银行的作用是重要的，
但因为种种原因，亚洲国家有压制其他形式资本市场发展的倾向。我对这个问题的看法
是，不要这么依赖银行。
　　问：您认为外汇制度在亚洲危机中起了什么样的作用?
　　克鲁格曼：我的印象是，总的来讲它的影响不大。泰国实行严格的固定汇率制度，
但他们陷入了危机。印度尼西亚有十分灵活的浮动汇率制度，他们也陷入了危机，这实
际上没什么区别。在这个地区惟一实行货币委员会制的是香港，香港基本没有受投机风
潮的影响。首先，你可以说香港与众不同，它的金融体系先进得多，也安全得多。但即
使如此，香港也没能幸免于目前的严重萧条和衰退。外汇制度没那么关键，货币委员会
制也不是万能的。如果你的问题是人们不相信你会控制货币发行量，实行货币委员会制
可能会特别有效，但显然亚洲国家遇到的不是这个问题。
　　问：那么实行货币委员会制的理想条件是什么呢?
　　克鲁格曼：如果一个国家最近刚经历过一场恶性通货膨胀，货币委员会制就会特别
有效。
　　问：所以它对拉美很有效?
　　克鲁格曼：是啊，它对阿根廷很起作用。如果你与你的主要贸易伙伴的货币挂钩，
那这种货币委员会制就很好。如果你想与你邻国的货币挂钩，同时这个国家也是你主要
的贸易伙伴，那么采用别国货币的货币委员会制也合理，当然阿根廷和香港不是这种情
况。但如果你说让墨西哥美元化，那听起来就不像说让中国美元化那样不合情理。这又
涉及到关于最佳货币区域的讨论。与你的主要贸易伙伴，特别是与你有许多劳动力交换
的贸易伙伴，最好使用同样的货币，或者是与之密切挂钩，这是很有道理的。不过，符
合这些条件的国家屈指可数。
　　问：但在某些情况下，如果所有的外汇储备都被货币委员会用去稳定汇率，我们会
没有钱用来支付由于进口产生的债务。
　　克鲁格曼：我认为，在恶性通货膨胀时搞货币委员会制的一个好处是，在那种情况
下，实际货币量已经大大缩小，用不了多少美元就可以实行货币委员会制。但如果你已
经处于危机，外汇很少，这时搞货币委员会制就意味着你把外汇挪作他用，背水一战地
将本国货币与外国货币挂钩，企图取得信任。这种做法的效果值得怀疑。
　　问：香港的货币委员会制似乎独树一帜。
　　克鲁格曼：香港有一个相当棒的货币委员会制。在严格的货币委员会制下，所有的
货币都应当有相应的外汇储备支持。我最近一次看到香港的数据时，香港用4到5美元来
支持流通中的每7．8个港币(合1美元)。所以它比一般实行货币委员会制的国家有更多的
回旋余地，因为他们有很多钱，使他们能够随机应变地采取一些措施，比如说买股票，
这就是香港的独特之处。纯粹的货币委员会制完全是机械地将外汇储备与货币供应量挂
钩。由于香港有这么多超额储备，人们称之为超级货币委员会制。
问：对于香港来说，它的货币委员会制和政府干预股市之间有没有什么内在的联系?政府
干预是好事还是坏事?
克鲁格曼：多年以前，香港采用了货币委员会制。当时香港在世界经济中处境尴尬，它
想通过货币委员会制取得信誉，让人们相信香港是做生意的好地方。这种货币委员会制
使得香港易于受到投机风潮的袭击，它迫使香港官员们干预股票市场。我认为香港政府
的干预是好事，我认为他们做对了。这当然不是什么愉快的事，但两害相权衡取其轻，
这是一种最佳选择。
问：那么您是否担心市场干预可能会带来隐患--干预成为一种惯例，每一次危机来临时
，人们都指望政府出面托市?
克鲁格曼：对呀，问题就在这儿，它可能会造成一种道德危害。但是我认为港府的解释
十分有说服力，因为当时香港在一个危险的时刻成了一场阴谋的目标，我觉得他们别无
选择。
问：还有些专家告诉我们，美国实际上从亚洲金融危机中得到了好处，因为现在美国可
以放宽货币政策，降低利率，而不用担心通货膨胀。这都是得益于亚洲和世界其他地方
发生的危机。
克鲁格曼：毫无疑问，至少从短期来看，这场危机使得美国的发展能够持续得更久，也
能够让美国的失业率降得更低。我经常说这是1979年倒过来了。1979年时，由于油价上
涨，美元贬值；美国的通货膨胀十分严重。我们目前的情况是，通货膨胀率低得令人难
以置信，部分原因是因为所有的商品价格都在下跌，而美元价格在上升。而这一切都是
因为亚洲危机。
问：现在美国经济一派繁荣，而其他国家则陷入危机。您认为这种情况会持续很久吗?当
世界上别的国家陷入危机时，美国的增长能够维持下去吗?
克鲁格曼：实际上，我认为世界上其他地方发生的事没有给美国造成什么显著的威胁。
我们应当替美国担心的是，由于内部原因，美国不能维持其繁荣。人们总是过分强调经
济上的相互依存关系，但是实际上，经济上的相互依存比人们想象的要弱得多。最近的
金融危机使我们看清了这一事实。
问：大家对国际货币基金组织在亚洲危机中的作用有很多争议，您对这个问题怎么看?
克鲁格曼：当然他们犯了很多严重的错误。最严重的错误是，他们在印度尼西亚管得太
宽了。印尼政府贪污腐化，十分差劲。而国际货币基金组织试图一次解决所有的问题，
这必然要造成印尼政府和国际货币基金组织之间的对抗，使得彼此之间完全失去了信任
。国际货币基金组织本应当只盯住它自己所需要的东西，尽快签好合同，尽快提供现金
。这样，印度尼西亚是有可能避免灾难性的衰退的。在巴西，他们犯了两次错误。1998
年秋天，他们本来应当试一试要求对私营行业多提供些资金，这样做会有很大帮助。另
外，最近他们本应当让里亚尔自由浮动，而不是提高利率。不过他们也不容易，大家都
在摸着石头过河。那些人不蠢，也不坏。他们只是必须在艰难的时刻作出一些非常困难
的决定。
三、中国的金融及外汇制度
问：中国经济是亚洲危机中的一个中心议题。您如何评价中国目前的金融体系，包括目
前的资本监管制度和银行体系?
克鲁格曼：我的印象是，中国在金融上一团糟--差不多完全破产的银行体系，严重的道
德危害，大批呆账。多亏货币不能自由兑换，使金融稳定得到了保障，也从而使中国幸
免于危机。但这不是什么长久之计，因为不能自由兑换的货币会阻碍商业的繁荣，而且
会招致腐败。但中国幸亏没有在两年前就允许自由兑换货币。中国需要一步一步来，中
国首先需要清理整顿国内的金融系统，然后才有可能允许其货币自由兑换。谢天谢地，
这次危机前中国没有允许货币自由兑换。很多人曾建议中国实行货币自由兑换制度，但
中国没有这么干。我认为，中国的官员们有些赞同这种说法，如果亚洲危机迟两年发生
，中国可能就卷进去了。
问：我们更感兴趣的是，中国取消资本控制以后应当采取哪一种外汇制度呢?
克鲁格曼：这是个很难回答的问题，我想答案可能是这样：在相当长的时间内，中国应
当控制资本流入，尤其应当注意避免使整个国家陷入巨额外汇债务。放开资本控制后，
外汇债务是危害最大的东西。如果能做到这一点，而且鉴于中国目前成功地避免了高额
的美元或日元债务，我认为浮动汇率有可能适用于中国。由于中国的经济规模很大，与
其他规模类似的经济体相比，其贸易额占国内生产总值的份额也较高，但还没有高得过
分。所以我看好一种浮动汇率制度，在实行浮动汇率制度的同时，采取某种形式的手段
控制资本流入以避免美元债务逐步升高。有了这种手段，浮动汇率是可以做到的。
问：目前有哪个国家现在正在实行您所建议的这种外汇制度?