考试大纲1.htm

自然笔 自然笔 自然笔 自然笔 自然笔 自然笔 自然笔 自然笔

          　　（4）可能导致短期行为。<br>
          　　（二）资本利润率最大化或每股利润最大化<br>
          　　资本利润率是净利润与资本额的比率。每股利润是净利润与普通股股数的比值。这一目标的优点是便于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间的比较。其缺点是没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。 
          <br>
          　　（三）企业价值最大化<br>
          　　企业价值是指企业的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。这一目标的优点主要表现在：<br>
          　　（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；<br>
          　　（2）反映了对企业资产保值增值的要求；<br>
          　　（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为；<br>
          　　（4）有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化。<br>
          　　企业价值最大化是较为合理的财务管理目标。<br>
          　　<br>
          　　二、财务管理目标的协调<br>
          　　（一）所有者与经营者的矛盾与协调<br>
          　　经营者和所有者的主要矛盾在于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。<br>
          　　为了协调这一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激励等措施。<br>
          　　解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者未能使企业价值达最大，就解聘经营者。为此，经营者会因为害怕被解聘而努力实现财务管理目标。	
          <br>
          　　接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。<br>
          　　激励是指将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式：<br>
          　　（1）&quot;股票选择权&quot;方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动；<br>
          　　（2）&quot;绩效股&quot;形式。它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小经营者数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标时，经营者将部分丧失原先持有&quot;绩效股&quot;。这种方式使经营者不仅为了多得&quot;绩效股&quot;而不断采取措施提高公司的经营业绩，而且为了使每股市价最大化，也采取各种措施使股票市价稳定上升。<br>
          　　（二）所有者与债权人的矛盾与协调<br>
          　　所有者与债权人的矛盾主要表现在：<br>
          　　（1）所有者可能未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目，这会增大偿债的风险。<br>
          　　（2）所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债的价值降低。 <br>
          　　为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可采用的方式有：限制性借债、收回借款或停止借款等。<br>
          　　限制性借债是指在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。<br>
          　　收回借款或停止借款是指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债仅和不给予公司增加放款，从而保护自身的权益。<br>
          　　<br>
          　　第四节　财务管理的环节<br>
          　　财务管理的环节包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。<br>
          　　<br>
          　　一、财务预测<br>
          　　财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和成果作出科学的预计和测算。 <br>
          　　<br>
          　　二、财务决策<br>
          　　财务决策是指财务人员按照财务管理目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。<br>
          　　<br>
          　　三、财务预算<br>
          　　财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。<br>
          　　<br>
          　　四、财务控制<br>
          　　财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。<br>
          　　<br>
          　　五、财务分析<br>
          　　财务分析是根据核算资料，运用有关指标和方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。<br>
          　　<br>
          　　第二章　资金时间价值与风险分析 <br>
          　　<br>
          　　［基本要求］<br>
          　　（一）掌握终值与现值的含义与计算方法；<br>
          　　（二）掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法；<br>
          　　（三）掌握折现率、期间和利率的推算方法；<br>
          　　（四）掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算；<br>
          　　（五）掌握风险收益的含义与计算；<br>
          　　（六）熟悉风险对策；<br>
          　　（七）了解资金时间价值的概念；<br>
          　　（八）了解风险的概念与构成要素。<br>
          　　<br>
          　　［考试内容］<br>
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          　　第一节　资金时间价值<br>
          　　<br>
          　　一、资金时间价值的概念<br>
          　　资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。通常情况下，它相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。 
          <br>
          　　<br>
          　　二、终值与现值<br>
          　　终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和，通常记作F。<br>
          　　现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作P。<br>
          　　单利计息方式下，利息的计算公式为：I=P·i·n<br>
          　　单利计息方式下，终值的计算公式为：F=P·(1+i·n)<br>
          　　单利现值与单利终值互为逆运算，其计算公式为：<br>
          　　P=F/(1+i·n)<br>
          　　复利终值的计算公式为：F=P·(1+i)<sup>n</sup><br>
          　　式中(1+i)<sup>n</sup>简称&quot;复利终值系数&quot;，记作（F/P，i，n）。<br>
          　　复利现值与复利终值互为逆运算，其计算公式为：P=F·(1+i)<sup>-n</sup><br>
          　　式中(1+i)<sup>-n</sup>简称&quot;复利现值系数&quot;，记作(P/F，i，n)。<br>
          　　<br>
          　　三、年金的终值与现值<br>
          　　年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。<br>
          　　年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等类型。<br>
          　　（一）普通年金<br>
          　　普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。其计算公式为：<br>
          　　<img src="images/pic_049.gif" width="104" height="37"><br>
          　　式中，分式称作&quot;年金终值系数&quot;，记作（F/A，i，n）。<br>
          　　偿债基金是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。<br>
          　　偿债基金与年金终值互为逆运算，其计算公式为： <br>
          　　<img src="images/pic_050.gif" width="101" height="31"><br>
          　　式中，分式称作&quot;偿债基金系数&quot;，记作（A/F，i，n），等于年金终值系数的倒数。<br>
          　　普通年金现值的计算公式为：<br>
          　　<img src="images/pic_051.gif" width="105" height="30"><br>
          　　式中，分式称作&quot;年金现值系数&quot;，记作（P/A，i，n）。<br>
          　　年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。<br>
          　　年资本回收额与年金现值互为逆运算，其计算公式为：<br>
          　　<img src="images/pic_052.gif" width="105" height="31"><br>
          　　式中，分式称作&quot;资本回收系数&quot;，记作（A/P，i，n），等于年金现值系数的倒数。<br>
          　　（二）即付年金<br>
          　　即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。<br>
          　　即付年金终值的计算公式为：F=A·［（F/A，i，n+1）-1］<br>
          　　即付年金现值的计算公式为：P=A·［（P/A，i，n-1）+1］<br>
          　　（三）递延年金<br>
          　　递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。其计算公式主要有：<br>
          　　P=A·(P/A，i，n)·(P/F，i，m)<br>
          　　P=A·[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m）］<br>
          　　P=A·（F/A，i，n）·（P/F，i，n+m）<br>
          　　（四）永续年金<br>
          　　永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。其计算公式为：P=A/i<br>
          　　<br>
          　　四、折现率、期间和利率的推算<br>
          　　<br>
          　　（一）折现率的推算<br>
          　　对于一次性收付款项，根据其复利终值或现值的计算公式可得出折现率的计算公式为：<img src="images/pic_053.gif" width="71" height="16"><br>
          　　永续年金的折现率可以通过其现值计算公式求得：i=A/P<br>
          　　若所求的折现率为i，对应的年金现值系数为α；i<sub>1</sub>、i<sub>2</sub>分别为与i相邻的两个折现率，且i<sub>1</sub>&lt;i&lt;i<sub>2</sub>；与i<sub>1</sub>、i<sub>2</sub>对应的年金现值系数分别为<img src="images/pic_054.gif" width="37" height="13"> 
          ，则<br>
          　　普通年金折现率的推算公式为：<br>
          　　<img src="images/pic_055.gif" width="138" height="31"><br>
          　　即付年金折现率的推算可以参照普通年金折现率的推算方法。<br>
          　　（二）期间的推算<br>
          　　若所求的折现期间为n，对应的年金现值系数为<img src="images/pic_056.gif" width="15" height="13">、n<sub>1</sub>、n<sub>2</sub>分别为相邻的两个折现期间，且n<sub>1</sub>&lt;n&lt;n<sub>2</sub>；与n<sub>1</sub>、n<sub>2</sub>对应的年金现值系数分别为<img src="images/pic_057.gif" width="45" height="19">，则普通年金折现期间的推算公式为：<br>
          　　<img src="images/pic_058.gif" width="158" height="43"><br>
          　　（三）利率的换算<br>
          　　当每年复利次数超过一次时，这时的年利率叫作名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。<br>
          　　将名义利率调整为实际利率的换算公式为：<br>
          　　i=（1+r/m）<sup>m</sup>-1<br>